來源：中國商報（記者 賀陽）

      近日，海底撈交上了一份低于市場預(yù)期的半年報，翻臺率及客單價雙雙下滑，逆勢開店的“后遺癥”進一步爆發(fā)。據(jù)悉，今年上半年海底撈平均每天開出1.6家新店。值得關(guān)注的是，海底撈兩大創(chuàng)始人雙雙卸任了董事會職務(wù)，一批年均不到39歲的“年輕血液”進入董事會。面對市值大幅萎縮的現(xiàn)狀，這些“少壯派”能將海底撈帶出“海底”嗎？

      客單價及翻臺率雙雙下滑

　　8月24日晚，海底撈發(fā)布2021年上半年財報。財報顯示，公司實現(xiàn)營收200.94億元，同比增長105.9%；凈利潤9650萬元，同比上升110.0%。

　　中國商報記者注意到，雖然整體業(yè)績扭虧為盈，但海底撈的客單價及翻臺率均出現(xiàn)一定程度的下滑。財報顯示，海底撈顧客人均消費從2020年上半年的112.8元減少到2021年同期的107.3元，翻臺率僅錄得3.0次/天，呈現(xiàn)走低趨勢。2016年-2019年，海底撈的翻臺率分別為每天4.5、5.0、5.0、4.8次，2020年海底撈翻臺率下跌至3.5次，新開門店的翻臺率僅為2.8次。

　　“截至2021年6月30日，海底撈全球門店達到1597家。受此影響，疊加新開業(yè)門店達到首次盈虧平衡并實現(xiàn)現(xiàn)金投資回報的時間長于往期，以及門店運營仍受疫情持續(xù)影響等原因，海底撈2021年上半年平均翻臺率為3.0次/天。”海底撈方面表示。

　　據(jù)了解，海底撈今年上半年延續(xù)了去年的大規(guī)模開店的模式，增加了299家門店，與2018年新增262家、2019年新增302家相比，開店規(guī)模相當。

　　投資人、看懂研究院高級研究員程宇在接受中國商報記者采訪時表示：“從海底撈的資產(chǎn)負債表來看，其從去年開始，固定資產(chǎn)、使用權(quán)資產(chǎn)、存貨、預(yù)付款等大幅增加，說明海底撈在進行大規(guī)模擴張。同時，海底撈的金融負債也擴大了16倍，但其存款和現(xiàn)金卻變化不大，說明海底撈大概率是通過增加借款來實現(xiàn)業(yè)務(wù)擴張的。”

　　程宇認為，如此一來，海底撈的人工、原材料以及折舊成本將相應(yīng)大幅提升。受新冠肺炎疫情的持續(xù)影響，海底撈的新增營收難以覆蓋大幅上升的成本，增收不增利現(xiàn)象明顯，僅從利潤一項來看，海底撈今年上半年利潤僅為2019年同期的10%。從海底撈擴張的時間點來看，其明顯踩錯了時間點，逆勢擴張的結(jié)果是與市場趨勢迎頭相撞。

　　“海底撈上半年的表現(xiàn)低于市場預(yù)期，短期來看確實不太理想，一定程度上是由于去年以來的快速擴張。但長期來看，海底撈的業(yè)績未來三到五年仍然具備一定成長性，從規(guī)模、經(jīng)營管理等多方面來看，海底撈仍然是餐飲行業(yè)中比較優(yōu)質(zhì)的連鎖企業(yè)?！焙途稍冑Y深連鎖專家、和弘咨詢總經(jīng)理文志宏告訴中國商報記者。

       兩大創(chuàng)始人退出董事會

　　“經(jīng)營結(jié)果未達到管理層的預(yù)期，我們也在不斷尋找問題的根源，并嘗試各種改進辦法。”海底撈方面披露了公司組織架構(gòu)調(diào)整的細節(jié)，從今年6月開始，將區(qū)域統(tǒng)籌教練模式改進為大、小區(qū)管理模式。海底撈門店按所處位置劃分為五個大區(qū)，大區(qū)經(jīng)理統(tǒng)籌各區(qū)域內(nèi)的門店拓展、工程、選品、定價等工作，小區(qū)經(jīng)理直接對各自區(qū)域內(nèi)門店進行現(xiàn)場巡視、考核和輔導。

　　引人關(guān)注的是，發(fā)布上半年業(yè)績的同時，海底撈還宣布了董事會成員的變動情況。其中，舒萍辭任公司非執(zhí)行董事及審計委員會成員，施永宏辭任公司執(zhí)行董事。資料顯示，舒萍系海底撈創(chuàng)始人、董事長張勇的妻子，張勇夫婦實際控制36.125億股。而施永宏是海底撈聯(lián)合創(chuàng)始人，也是海底撈第二大股東，實際控制8.454億股。

　　兩大創(chuàng)始人卸任的同時，海底撈的董事會還迎來了一波“年輕血液”。公司新增楊利娟、李朋、楊華、劉林毅、李瑜、宋青、楊立七位執(zhí)行董事，新增馬蔚華、吳宵光兩位獨立非執(zhí)行董事。

　　公開資料顯示，上述新增執(zhí)行董事成員平均年齡為38.9歲，在海底撈擁有多年工作經(jīng)驗，多數(shù)為海底撈體系內(nèi)成長起來的管理人員。2020年，海底撈啟動接班人計劃，選拔機制面向所有員工開放，計劃周期為10-15年。該計劃本質(zhì)上是通過強化行之有效的內(nèi)部晉升機制，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展進行人才儲備與鍛煉。

　　文志宏認為，更多年輕的、基層的人員進入海底撈董事會，對企業(yè)而言是件好事。一方面，這些管理人員在海底撈摸爬滾打了十幾年，對企業(yè)內(nèi)部管理十分了解，未來董事會做出的決策更容易得到執(zhí)行與貫徹。另一方面，這也有利于調(diào)動員工積極性，讓內(nèi)部員工看到未來職業(yè)的發(fā)展空間，具備極強的激勵性。

　　但也有受訪專家認為，調(diào)整董事會成員短期內(nèi)難以改變海底撈業(yè)績下滑的趨勢?！昂５讚颇鎰輸U張的影響仍在延續(xù)，這個時候指望通過董事會換人來提振業(yè)績，恐怕無濟于事?！背逃畋硎?。

      市值大量蒸發(fā)

　　由于業(yè)績表現(xiàn)不佳，海底撈的股價自今年2月起一路下跌。

　　截至8月25日收盤，海底撈股價報27.95港元/股，總市值為1525億港元。今年2月，海底撈股價曾創(chuàng)歷史新高，達到85.8港元/股，市值超過4500億港元。僅僅過去半年時間，海底撈的總市值便蒸發(fā)了約2/3。

　　投資銀行瑞信發(fā)布的研報顯示，海底撈今年上半年業(yè)績與早前盈利預(yù)告一致。翻臺率及訂單規(guī)模下跌，令該行憂慮海底撈的利益前景及分店擴張潛力。該行將其目標價由50港元降至32港元，維持中性評級。

　　在業(yè)內(nèi)看來，海底撈市值大量蒸發(fā)一方面是受業(yè)績下滑影響，另一方面海底撈股價在今年2月到達峰值，有一定泡沫，資本市場存在過度神話海底撈的現(xiàn)象，未來或?qū)⒅饾u回歸理性。早前的投資者交流會上，海底撈創(chuàng)始人張勇曾表示：“大家神話海底撈了，我本人非常反感，希望投資者要理性、謹慎?！?

　　對于海底撈未來的新增長曲線，海底撈方面表示，將通過多樣化的產(chǎn)品豐富顧客的就餐體驗，同時積極探索智能化。例如，在確保食品安全的基礎(chǔ)上，將推出更多新品的權(quán)力交給各個區(qū)域。智能化方面，海底撈新建和改造的新技術(shù)餐廳已超過100家，自動上菜機械臂、配鍋機、中央廚房直配成品菜等設(shè)備和技術(shù)將得到進一步推廣。

　　值得注意的是，火鍋這條賽道中正涌現(xiàn)出越來越多強有力的競爭對手：主打鮮毛肚的巴奴火鍋、探索中高端路線的呷哺呷哺小火鍋，以及賢和莊、火鳳翔等明星開設(shè)的網(wǎng)紅火鍋店。對于海底撈而言，不僅面臨“內(nèi)憂”，還存在“外患”，探索新增長曲線的道路或任重道遠。

        參考網(wǎng)頁：http://www.ce.cn/cysc/sp/info/202108/27/t20210827_36852763.shtml